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东方证券大智慧软件免费版下载好不好用?

更新时间:2020-04-14 23:28点击:   本文关键词:   作者:888股票配资网

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  净资产收益率(英文简称ROE),又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率,是衡量企业获利能力的重要指标。企业资产包括了两部分,一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。       如何依据净资产回报率选股?       如何依据ROE选股?       买东西,质量第一;买股票,也是质量第一。对于资本而言,追求增值是其惟一使命,因此资本回报便是评判企业优劣的惟一标准。净资产回报率(ROE)作为最常用的企业资本回报分析指标,便是我们定量分析企业质量的重要依据。       根据杜邦公式,ROE可以拆解成销售利润率、资产周转率、财务杠杆三个因子,完全相同的ROE,由于不同的因子结构,质量也会千差万别,因此在分析ROE质量的时候,我们不仅关注ROE本身,同时也关注其结构。       ROE=净利润/股东权益=销售利润率×资产周转率×财务杠杆       比如由于行业性质的差异,行业之间ROE的可比性通常很小,例如:消费类行业通常比周期类行业有更高的资产周转率;由于固定资产占比通常较高,周期性行业的销售利润率在经济周期中的波动通常比消费类行业更剧烈;适合的财务杠杆对于不同的行业也各不相同。       A股市场“P/BROE”约束关系不明显       买东西,除了质量就是价格。理论上讲,ROE对应的估值指标是PB,但是实证结果显示:A股市场“P/BROE”约束关系并不明显,因此在研究的过程中我们放弃对于估值指标的关注,我们这样做并不是否定估值的意义,只是估值相对于企业质量而言,影响因素更多,评价也更加复杂,暂时无很好的指标。由于行业性质的差异,行业之间的ROE可比性较低,因本文对比都是在行业内进行。       企业ROE与股票表现       实证结论和理论分析结果一致:同行业比较,企业质量决定股票表现,产业资本回报更高的企业给投资者带来更高的金融资本回报。杜邦三因子中销售利润率和资产周转率是企业质量的重要参考,财务杠杆则很难有简单确定的结论。       1,行业内ROE高的企业有更好的市场表现。       2,行业内市场表现好的股票ROE水平更高。       3,ROE高的企业销售利润率和资产周转率明显更高,财务杠杆则要低一些。       4,市场表现好的股票,销售利润率和资产周转率明显更高,财务杠杆则差异不明显。       行业内ROE选股绩效分析       在行业内,ROE高的企业会有更高的市场回报。但这并不意味着选择ROE高的企业就能够战胜市场。财务报表出来以后,根据数据选择财务质量更高的企业进行投资,能否战胜市场则是需要再验证的。       以申万23个一级行业为标准,在一季报、半年报、三季报全部出来之后,每个行业内挑选财务质量(ROE、销售利润率、资产周转率)最高的5个企业,进行等权投资,看是否能够有效地战胜行业指数。验证时间段选择为2008-05-05到2013-05-23.       分行业分时期的统计数据显示,23个行业中,只有家用电器和金融服务两个行业的胜率在50%以下,模型的平均胜率为61%,每期超额收益的平均值5.83%。分行业统计,87%的行业胜率超过50%,平均季度超额收益4.57%,23个行业中22个行业季度超额收益为正。相对而言,周期类行业的胜率偏低,而消费类行业的胜率稍高;但是季度超额收益最高的三个行业都是周期类行业。       分周期统计,胜率分布很不均衡,熊市胜率低,牛市胜率高,行业平均超额收益率结果一样,熊市相对差牛市相对好。16期中,有8期的胜率超过50%,8期胜率低于50%,从行业平均收益则每期都是正值。       二、ROE是什么意思?净资产收益率越高越好吗       ROE,即净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)的英文简称,净资产收益率又称股东权益收益率,是净利润与股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高。       ROE是什么意思?净资产收益率越高越好吗       净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元,净资产为15亿元,净资产收益率就是13.33%(即<2亿元/15亿元>*100%)。       净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后,每股盈利将会下降,从而在投资者中造成错觉,以为公司的获利能力下降了,而事实上,公司的获利能力并没有发生变化,用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。       如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%,目前至4月末,净资产收益率为1.6%合理;净资产收益率会随着时间的推移而增长(假定各月净利润均为正数)。       根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定:加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:ROE=P/E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0.其中:P为报告期利润;NP为报告期净利润;E0为期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。       在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知(征求意见稿)》中指出:一、上市公司申请增发新股,除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规定的条件外,还须满足以下条件:       (一)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%,且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。       (二)增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70%的上市公司,重组后首次申请增发新股可不受此款限制。       (三)最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。       (四)前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%。       (五)增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的,其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。       (六)最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷(如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用,原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等)、信息披露未违反有关规定。       (七)披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。       (八)最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。       (九)中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。       有关净资产利润率分析       ①净资产利润率反映所有者投资的获利能力,该比率越高,说明所有者投资带来的收益越高。       ②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的,而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下,由于企业采用不同的资本结构形式,即不同负债与所有者权益比例,会造成不同的净资产利润率。       三、PE值、PB值、ROE和DCF值是什么意思?       PE是指市盈率,也称为“利润收益率”,是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率,即:PE(市盈率)=每股市价/每股收益。市盈率把股价和利润联系起来,反映了企业的近期表现。如果股价上升,利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。       平均市净率=股价/账面价值。其中,账面价值=总资产-无形资产-负债-优先股权益。可以看出,所谓账面价值是公司解散清算的价值。如果公司要清算,那么先要还债,无形资产则将不复存在,而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱,但是本股市没有优先股。这样,用每股净资产来代替账面价值,则PB就是大家理解的市净率,即:PB(市净率)=股价/每股净资产。       ROE即净资产收益率,又称股东权益报酬率。作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标,一直受到证券市场参与各方的极大关注。分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。ROE的计算方法是:净资产收益率=报告期净利润/报告期末净资产。       绝对估值法DCF:DCF是一套很严谨的估值方法,是一种绝对定价方法,想得出准确的DCF值,需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF值的过程就是判断公司未来发展的过程,所以DCF估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说,判断成熟稳定的公司相对容易一些,处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大,准确判断较为困难。再加上DCF值本身对参数的变动很敏感,使DCF值的可变性很大。但在得出DCF值的过程中,会反映研究员对企业未来发展的判断,并在此基础上假设。有了DCF的估值过程和结果,以后如果假设有变动,即可通过修改参数得到新的估值。       四、roe是什么意思?roe有什么分析作用       ROE是英文Rate of Return on Common Stockholders’Equity的英文简称,中文简称是为净资产收益率或者股东权益收益率,是净利润和股东权益(净资产)的比值。数值越高,表示股东权益能够获取收益的越高;反之则是越少。再有可以表现出一家公司能够使用自有资本的效率。我们以一家上市公司为例,税后利润为2亿元,净资产为15亿元,那么其净资产收益率就是13.33%。     ROE(净资产收益率)在股市上市公司还可以衡量股东投入资本之后使用的效率,能够在一定程度上弥补税后利润指标的不足之处。比如公司对原有股东进行分红派息之后,每股盈利率就会出现下降,因此会让投资者出现公司盈利能力出现下降的感觉,其实这一点上市公司的获利能力并没有出现变化,因此使用ROE衡量公司的盈利能力比之仅仅从每股收益衡量更为精确。       在同一个行业内ROE高的企业更能够从市场上获得盈利,不过这不代表该值越高就能够战胜市场。这需要在详细的财务报表出来之后根据报表数据进行企业的筛选后,能够在市场上得到利润还是需要验证的。       在具体的操作上是根据一级行业为标准(不同的行情软件虽然有不同的分类),在一季报、半年报以及三季报出来之后,在这些行业中挑选ROE、销售利润率以及资产周转率最高的5个企业,看看走势是不是强于大盘走势。通过进行比对之后找到那个行业的胜率较高,找出其规律后加入自选股,再根据具体走势进行操作。


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